【基金策略】2021年基金经理：消费、科技、医药，谁是最强王者？

今天让我们主要讲一下消费、科技、医药这三个方向的基金经理业绩表现。

总体来看今年业绩最好的是医药方向，5位基金经理至今平均收益率高达18.25%。其次是消费，6位基金经理至今平均收益率为9.79%。最后是科技，6位基金经理至今平均收益率为2.98%，基本符合从去年就开始强调的避开成长方向的判断。至于消费和医药，在去年四季度和今年一季度的明星基金经理持仓的分析中明确指出基金经理在加仓医药方向，尤其是CXO方向，最后市场的走向也确实证明了这些明星基金经理的判断和调仓是没有问题的。

从个人来看，消费类基金经理今年业绩都大体类似，萧楠业绩稍低一些，陈媛业绩稍高一些，基本没有特别异常的情况。科技方向因为持仓方向差异较大，梁浩今年还亏了2.84%，杜猛和李巍业绩比较出色，均获得了7%以上的收益。医药方向除了赵蓓业绩特别好，取得了28.59%的收益外，其余基金经理业绩相差并不大。

春节前业绩基本上消费和医药相当，除了郭睿因为不怎么抱团白酒，业绩仅为10.17%外，其余基金经理业绩水平均在20%左右。在节前科技作为成长方向的代表，实际上就已经显露疲弱的趋势。这6位基金经理根据持仓中抱团方向和比例不同业绩出现了极大的分化。纯科技方向的冯明远在节前甚至产生了0.45%的亏损，即使有部分其他方向持仓的梁浩和郭斐也仅取得了12.18%和14.86%的收益，，最高的杜猛获得了堪比消费和医药方向的业绩。

节后到3月10日的业绩三个方向整体跌幅差不多，这里很有意思的点在于前期没怎么涨的科技，在节后的一波暴跌中跌幅并不比其他方向小，主要还是由于当时经济复苏利率上升的强烈预期，当这种预期缓解之后，我们可以很明显的看到科技的业绩开始出现一定的好转。除此之外我们可以明显看到在前期因为抱团较少而涨幅较小的郭睿和冯明远管理的基金跌幅也明显小于其他基金经理。

3月10日至今的业绩医药反弹幅度最高，消费次之，科技最少，基本和今年的表现一致，唯一在消费中风格算是比较异类的郭睿，只反弹了8.35%。不过其实看郭睿今年的业绩，涨的少但跌的也少，所以平均来看至今的业绩和其他涨的多，跌的也多的基金经理差不多。

其实从这张表格里可以引申出一个很有意思的问题，即使是TOP1%的基金经理，也只能在行业趋势的基础上，做出一定的超额收益，而不能逆市而为。举个例子，假设某个行业在某个阶段的涨幅是一定的，基金经理的优秀是有极限的。这个可以体现在通过选股，他能够多获得一定收益。但绝不可能在行业下行的时候逆市盈利。因此在在行业上行阶段，基金经理的好业绩表现可能是由于行业所带来的而非个人的投资能力。

因此在基金投资里，如果选赛道或者行业基金，那么挑选一个好的方向比挑选一个好的基金经理还重要。

最后我们还是要逐一地对我们的基金经理进行分析，尤其是业绩特别好和特别差的那些基金经理。

医药方向我们就只讲一下工银瑞信的赵蓓。她春节前取得了22.85%的正收益，节后至3月10日跌了21.4%，3月10日至今涨了37.37%，今年取得了28.59%的收益。获取的超额业绩主要体现在一季度调仓带来的反弹非常明显。

她在一季度的持仓中是比较主流且均衡的持仓，以生物制品、医疗器械、创新药等为主要方向，其中生物制品方向的智飞生物和CXO方向的昭衍新药、博腾股份是基金收益的主要来源。

经过一季度的调仓后，赵蓓将主要方向控制在了CXO和生物制品方向，仓位都集中在了CXO方向的个股，博腾股份、康龙化成、美迪西给基金带来了明显的收益，更不用说药明康德、泰格医药、九州药业、昭衍新药以及原本就有的生物制品方向，基本上所有持仓中除了长春高新都带来了显著的收益。

当然，这一方面和医药在暴跌后快速反弹有关，但赵蓓集中在CXO方向的持仓还是给基金带来了明显超出均值的收益。不过需要提示大家的是，这种重仓某个具体细分方向的操作固然能在操作正确时获取足够的超额收益，但当调整来临时，跌得也会格外猛烈，这也是我们反复强调大家不要在巨大涨幅之后再去追涨的原因。

科技方向我们看一下鹏华基金的梁浩。他春节前取得了12.18%的正收益，节后至3月10日跌了20.17%，3月10日至今涨了10.59%，今年亏了2.84%。主要是由于两个上涨阶段涨幅不大，但节后暴跌阶段跌幅却不小。

一季度重仓持有的立讯精密给这只基金的收益带来了非常大的负面影响，不仅如此，新能源车方向的宁德时代，家电方向的新宝股份表现都比较一般，最好的农林牧渔方向的海大集团给基金带来的收益也非常一般。二季度虽然对持仓和相关个股的比例进行了一定的调整，明显加仓了消费方向，但整体来看效果比较一般，尤其是给基金贡献最大的实际却是仓位基本没变的天赐材料。

消费方向我们看一下易方达基金的萧楠。他春节前取得了20.6%的正收益，节后至3月10日跌了22.03%，3月10日至今涨了15.57%，今年赚了5.94%，属于消费行业里明显偏低的水平。业绩一般主要是由于3月10日至今业绩涨幅明显偏低。

一季度中万华化学、宁波银行和海康威视给基金贡献了很大的收益，反而萧楠重仓的白酒除了茅台和泸州老窖外，像是山西汾酒、古井贡酒都因为在暴跌中跌幅较大给基金带来了很大的损失。在一季度的调仓中，萧楠调出前十大持仓的泸州老窖、古井贡酒反倒是反弹的很好。新加入的隆基股份、牧原股份对业绩贡献倒是较小，牧原股份甚至造成了一定的亏损。

为此，我还特意去查看了萧楠本身重仓白酒的标志性基金易方达消费行业，但这只重仓白酒的基金虽然3月10日至今反弹的业绩在正常范畴了，但是由于春节前的涨幅很低，所以导致这只标志性基金今年的业绩仅有2.81%。所以这个业绩的异常并非只有我们表里列的一只基金。从萧楠的持仓上我们可以很明显的看出萧楠在试图摆脱对白酒的依赖，不论是隆基股份、牧原股份还是易方达消费行业持仓的福耀玻璃，但目前来看，对于过去长期高仓位低换手率持有白酒的萧楠而言，这种转变并不是那么顺利。

总体来看，这些赛道方向的基金经理都表现出了比较不错的水平，偶尔的几个异常情况我也在上面做了分析，目前来说仍然在可以忍受的范围内，后续我也会加强跟踪。